LG에너지솔루션은 무엇을 하는 기업일까?
LG에너지솔루션은 EV, ESS, IT기기, 전동공구, LEV 등에 적용되는 전지 관련 제품의 연구, 개발, 제조, 판매하는 사업을 영위하고 있으며, 에너지솔루션 단일 사업부문으로 구성된 기업입니다.
에너지솔루션 사업부에서 취급하는 품목으로는 EV(Electric Vehicle, 전기차)용 배터리, ESS(Energy Storage System, 에너지 저장 시스템)용 배터리, 소형 Application(전자기기)용 배터리 등이 있습니다.
전기차 산업과 친환경 발전에 대한 각국의 정책적 드라이브와 수요 덕분에 LG에너지솔루션은 급격한 매출 성장제를 보이고 있으며(2022년 기준 약 25조 5986억 원의 매출이 발생하였고, 이는 2021년의 매출 약 17조 8519억 원에서 43% 성장입니다.), 다양한 국가를 대한 매출을 발생(2022년 수출은 약 16조 8611억 원으로 전체 매출 중 65%에 해당하는 금액이며, 나머지 35%는 내수로 발생하였습니다.) 시키고 있습니다.
EV배터리 시장 전망과 점유율
LG에너지솔루션이 생산하는 품목 중 가장 핵심은 성장성이 가장 높은 산업 중 하나인 전기차 산업에 사용되는 EV용 배터리입니다. 전기차 생산에서 가장 큰 비용 비중을 가지는 것은 배터리로 전기차 생산에 있어 약 40% 정도의 비중을 가집니다. 전기차 대중화를 위해 가장 요구되는 핵심 조건은 주행거리와 충전속도 그리고 안전성으로 모두 배터리로 좌우되거나 배터리와 큰 연관을 가집니다. 따라서 전기차 산업의 성장과 EV용 배터리 산업의 성장은 필연적으로 동반될 수밖에 없는 관계입니다.
글로벌 EV 배터리 시장은 2021년 501억 2천만 달러로 평가되었으며 예측 기간 동안 연평균 18.9% 성장할 것으로 예상됩니다.
ESS 시장 전망
ESS용 배터리 또한 친환경 탈탄소 ESG 트렌드에 따라 빠른 성장을 보이고 있습니다. 친환경 발전 수단에 대한 각국의 정책적 드라이브는 단순히 친환경 발전 수단으로의 에너지 생산 방법 전환만으로는 이루어질 수는 없습니다. 친환경 발전 수단으로 생산된 전기를 효율적으로 저장하고 사용되기 위해서는 ESS 시스템 또한 동반되어 발전되어져야 하기 때문입니다. 친환경 발전 수단에 대한 수요가 커질수록 ESS용 배터리의 수요 또한 커지게 될 것입니다.
전 세계 에너지 저장 시스템 시장 규모는 2021년 2,109억 2,000만 달러에서 2030년 4,353억 2,000만 달러에 이를 것으로 예상되며, 2022년부터 2030년까지 연평균 8.4% 성장할 것으로 예상됩니다.
산업 내 최고 수준의 기술력
LG에너지솔루션은 국내 8,574건, 해외 18,067건의 누적 등록 특허를 가지고 있으며, 이는 업계 최다 특허 보유입니다.(현재 업계 1위인 CATL의 경우 국내 특허 약 5500개, 해외 특허 약 1000개입니다.) 이러한 기술력을 바탕으로 LG에너지솔루션은 배터리 용량 사용시간 충전속도 안정성 등에서 품질에 대한 신뢰성을 구축하고 있고, 안전성 향상을 위한 전고체전지나 고에너지 밀도의 경량화가 가능한 리튬황전지와 같은 차세대 배터리 또한 연구 중입니다.
EV배터리 시장 점유율 2위
LG에너지솔루션은 가장 핵심 사업이라고 할 수 있는 EV배터리 분야에서 13.6%의 점유율로 시장 내 2위에 위치하고 있습니다. 1위는 중국의 배터리 제조 기업 CATL로 37%라는 압도적인 점유율을 가지고 있습니다.
단, 중국이 전 세계 전기차 시장에서 절반 이상(2022년 1반기 기준 전세계 전기차 시장에서 중국 시장이 차지하는 비중은 57%)의 비중을 차지한다는 점과 중국이 국가적 차원에서 전기차 산업과 배터리 산업에 여러 가지 특혜를 준 상황을 고려하면 LG에너지솔루션이 CATL보다 못해서 2위를 하고 있는 것이 아닌 오히려 잘하고 있다고 평가할 수 있는 상황이라고 생각합니다. 게다가 탈중국화를 겨냥한 각 국의 정책들이 발표되면서 중국 외 지역에서 앞으로 LG에너지솔루션의 점유율 상승을 기대해 볼 수도 있을 것이라 생각합니다.
탈중국화와 자국 공급망 지원 정책에 대한 수혜
유럽의 원자재법이나 미국 IRA법안(인플레이션 감축법) 등이 발표되면서, 각 국의 탈중국화와 자국 공급망 우선시 경향이 구체화되고 있는 시점입니다. 이러한 상황에서 중국의 배터리 관련 기업들은 중국 외 지역에서의 성장에 제동이 걸릴 수밖에 없게 될 것입니다. 이에 가장 수혜를 보는 기업 중 하나는 바로 배터리 시장에서 중국 외 기업들 중 현재 점유율 1위인 LG에너지 솔루션일 것입니다.
IRA법안을 살펴보면 세부조항으로 AMPC(첨단 제조 생산 세액 공제)라는 것이 있습니다. AMPC를 통해 전기차나 배터리, 태양광 등의 친환경 산업의 생산이 미국 내에서 이루어질 경우 세액 공제를 통해 혜택을 제공하겠다는 것입니다. 아직 구체적으로 확정된 것은 아니지만 배터리의 경우 셀 1킬로 와트시(kWh) 당 35달러, 모듈은 45달러 지급, 배터리 양극재나 음극재를 미국에서 가공할 경우 생산 비용 중 10%를 보전 등을 내용으로 하고 있다고 합니다.(세부사항은 6~8월 사이 구체화 될 것으로 예상됩니다.)
LG에너지솔루션은 북미에 자체적으로나 또는 합작을 통해 대규모 배터리 생산 공장을 건설해 왔습니다. 자체 공장인 미시간주(20GWh)와 애리조나 공장(43GWh), GM과의 합작회사 Ultium Cells의 오하이오 1공장(45GWh), 테네시 2공장(50GWh), 미시간 3공장(50GWh), 혼다오와 합작한 오하이오 공장(40GWh) 등 북미에만 총 6개의 배터리 공장이 가동 중이거나 건설 중입니다.(또한 캐나다에 스텔란티스와 합작하여 새로운 공장 건설에 대해 협의 중)
유럽 또한 폴란드에 배터리 공장을 가지고 있으며, 증설을 통해 올해 90GWh까지 확장할 계획을 가지고 있다고 합니다.(지난해 기준 68GWh) 또한 LG에너지솔루션은 배터리 업체로는 이례적으로 폴란드 자동차협회에 가입하여 유럽지역에서 완성차 업체들과의 관계를 공고히 하기 위한 발판을 마련하였습니다. 이에 더하여 미국 기업 포드와 튀르키예 기업 코치와 합작하여 튀르키예에 25GWh 규모의 배터리 공장 건설을 추진하고 있다고 하며, 향후 45GWh까지 확대도 검토 중이라 합니다.
결론
배터리 산업은 전기차와 ESS 산업을 동력으로 하여 크게 성장하고 있으며, LG에너지솔루션은 이러한 배터리 산업에서 최고 수준의 기술력과 2위라는 높은 점유율을 가진 기업으로 배터리 산업의 성장과 함께 성장해 나갈 것이라 기대되는 기업입니다. 여기에 더하여 탈중국화 경향이 강해진다면 중국 외 지역에서 점유율 확대 또한 기대해 볼 수 있을 것입니다. '유망 산업에서 경쟁력을 가진 기업이 외부 상황까지도 긍정적으로 작용한다'라고 하면 다른 말이 더 필요할까요?
단, 이는 기업 자체에 대한 전망일 뿐 주가 전망은 아닙니다. 현재 배터리 관련 기업 전반이 굉장히 고밸류에이션인 상황으로 여러 긍정적 측면들과 미래 가치가 현재 주가에 반영되어 있다고 볼 수 있습니다. 예상 투자기간과 밸류에이션 방법에 따라 투자 판단에 주의를 요할 것입니다.
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장기적 관점에서 고 PER 종목 투자에 대한 주관적 생각
※ 매수매도 추천이 아니며, 투자는 스스로의 리서치와 판단 하에 해야합니다.
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