케이아이엔엑스(KINX) 기업 분석

케이아이엔엑스 소개

케이아이엔엑스는 기업 고객을 대상(B2B)으로 인터넷 인프라 서비스를 제공하는 기업입니다. 데이터센터와 네트워크 인프라를 기반으로 IDC(Internet Data Center, 고객에게 서버와 네트워크를 제공하는 인터넷 인프라 서비스), IX(Internet eXchange, 인터넷 회선 연동 시스템으로 인터넷 트래픽의 원활한 상호연동을 가능하게 하는 시스템입니다. 용어가 어려우신 분들을 고려해 간단히 비유하자면 인터넷의 회선 교통정리 시스템 정도로 이해하시면 되겠습니다.),

IX 연동을 통해 간결해진 회선 연동

CDN(Content Delivery Network, 콘텐츠 전송 네트워크로 인터넷에서 콘텐츠를 병목현상 없이 빠르게 전송할 수 있게 하는 네트워크), Cloud 서비스(물리적인 서버가 아닌 인터넷을 통한 가상의 서버를 통해 데이터의 저장과 효율적 이용을 돕는 서비스)를 제공하고 있습니다.

 

매출 구성

케이아이엔엑스는 2022년 기준 약 1109억 원의 매출을 올렸습니다. 위에서 언급한 서비스들을 기준으로 주요 사업 부문을 구분하면 IDC, IX, CDN, Cloud로 나눌 수 있고, 2022년 각각의 사업부별 매출 비중은 80%, 12%, 5%, 2%입니다.(2023년 올라온 한국 IR협회 자료 참조) IDC를 통해 대부분의 매출을 발생시키고 있는 것을 알 수 있으며, 이러한 IDC의 비중은 향후 더 올라갈 것으로 전망됩니다.(이러한 예상의 근거는 과천 데이터 센터이며, 이는 뒤에서 더 자세히 다루도록 하겠습니다.)

 

케이아이엔엑스의 강점

중립적 IX

중립적 IX란 특정 ISP나 CP에 편향되지 않고, 모든 고객에게 동등한 조건으로 네트워크를 제공하는 IX를 말합니다. 중립적이지 않은 IX는 특정 ISP(인터넷 서비스 제공자)나 CP(콘텐츠 제공자)에 더 빠른 속도나 더 낮은 비용을 제공하기도 하고, 이에 따라 어떤 고객은 더 낮은 수준의 서비스를 이용하거나 더 비싼 비용을 지불해야 할 수 있습니다. 중립적이지 않은 IX(특정 통신사의 네트워크 회선에 종속된 IX)는 특정 ISP나 CP에 편향된 서비스를 제공합니다. 중립적 IX는 모든 고객에게 인터넷 트래픽을 효율적으로 전달되게 하고, 일정한 인터넷 품질을 제공합니다. 케이아이엔엑스는 국내 유일의 중립적 연동을 제공하는 기업이며, 이는 고객들에게 있어 케이아이엔엑스의 IX를 이용하게 하는 요인으로 작용합니다.

 

고객맞춤형 서비스

이러한 자체 중립적 IX를 기반으로 한 케이아이엔엑스의 IDC서비스는 저렴한 회선비와 뛰어난 인터넷회선 품질을 바탕으로 다양한 고객들을 대상으로 자체적으로 커스터마이징 가능한 맞춤형 서비스를 제공합니다. 이는 고객들이 케이아이엔엑스의 IDC서비스를 이용하게 하는 요인으로 작용합니다.

 

국내외의 주요 클라우드가 가장 많이 연결된 클라우드허브 보유

케이아이엔엑스의 클라우드허브(클라우드 서비스와 직접 연동된 네트워크를 통해 여러 클라우드에 연결이 가능한 플랫폼)는 국내에서 가장 많은 클라우드 서비스 사업자(CSP)와 연결된 서비스입니다.(위에서 언급한 중립적 IX와 이에 기반하여 고객 맞춤형 서비스가 가능하기에 주요 클라우드들이 모두 케이아이엔엑스의 고객이 된 것이라 생각합니다.) 하나의 회선으로 아마존, 마이크로소프트, 구글의 클라우드 서비스(AWS, Azure, GCP)는 물론 텐센트나 오라클 등의 해외 주요 클라우드사나 네이버의 클라우드와 같은 국내 대표 클라우드까지 다양한 고객 두고 있는 케이아이엔엑스의 클라우드허브는 멀티클라우드 이용에 강점을 가질 수 있습니다.

 

투자포인트

늘어날 수 밖에 없는 데이터 이용량

인터넷 기술을 포함한 여타 기술의 발전은 인터넷상에서 이용되는 데이터의 양을 점점 늘어나게 할 수밖에 없습니다. 기업들의 디지털라이제이션은 가속화되고 있고, 인터넷을 통해 제공되는 콘텐츠의 품질을 올라가고 콘텐츠의 양도 늘어나고 있습니다. 이러한 흐름 속에 인터넷 인프라 서비스의 수요는 늘어나게 될 것이며, 케이아이엔엑스 또한 국내 대표 인터넷 인프라 서비스 제공 기업으로서 지속적으로 성장할 것이라 기대할 수 있습니다.

 

과천 데이터 센터

2024년 상반기 중으로 과천 데이터 센터가 완공될 것으로 예상됩니다. 이에 투입된 비용은 약 1,600억 원 규모이며, 연간 60억 내외 수준의 감가상각비가 발생할 것으로 예상된다고 합니다. 초기 고객 목표 입주율은 30%라고 하며, 향후 고객 입주가 계속 증가하여 풀가동이 가능할 시엔 케이아이엔엑스의 실적 포텐셜은 현재의 2배 이상이 될 수 있을 것으로 예상된다고 합니다. 

 

결론

국내 유일의 중립 IX와 이를 기반으로 한 자체 인터넷 인프라 서비스를 제공하는 케이아이엔엑스는 고객에게 합리적인 가격으로 효율적인 서비스를 제공하고 있는 경쟁력 있는 인터넷 인프라 서비스 기업입니다. 이러한 강점 덕분에 케이아이엔엑스는 국내 여러 고객사뿐 아니라 한국에 진출하려는 여러 해외 인터넷 기업들을 고객으로 확보할 수 있었다고 생각합니다. 앞으로도 계속해서 다양한 인터넷 서비스가 생길 것이고, 이러한 인터넷 서비스를 제공하는 기업들의 국내 영업에 있어 케이아이엔엑스는 인터넷 인프라 서비스 선택지의 앞순위에 있을 기업이라고 생각합니다.(물론 국내 기업이 해외로 진출하는 경우에도 케이아이엔엑스의 인터넷 인프라 서비스를 이용하는 경우가 있을 것입니다.) 향후 특정 이벤트들로 인한 리스크(예를 들면 국내이동통신사들이 케이블 TV사업자들을 합병하는 과정에서 기존 고객이었던 케이블 TV사업자의 IX 이탈로 인한 실적 저하 발생과 같은 리스크)도 존재할 수 있겠지만, 장기적인 관점에서 보자면 인터넷 인프라 서비스에 대한 수요는 계속해서 증가할 수밖에 없다고 생각되며, 케이아이엔엑스는 그런 메가트렌드의 수혜를 볼 수 있는 기업이라고 생각합니다. 이상 케이아이엔엑스 기업 분석이었습니다.

 

첨언

케이아이엔엑스의 종속회사인 에스피소프트가 IBKS제19호스팩(426550)을 흡수합병하기로 했다는 공시가 얼마 전 발표되었습니다.(2022년 5월) 합병비율은 1대 0.5819028이며, 합병기일은 10월 24일이라고 합니다. 에스피소프트는 MS SPLA(Service Provider License Agreement, 최종 고객에게 소프트웨어 서비스 및 호스팅을 제공하는 사업자를 위해 Microsoft사의 소프트웨어 라이선스를 제공하는 계약으로 Microsoft 제품을 서비스할 수 있는 사용권한을 부여) 유통의 약 70%를 책임지고 있는 국내 1위 마이크로소프트 공식 SPLA 파트너입니다. 또한 위에서 언급한 CDN서비스(에스피소프트가 흡수합병한 피플커넥트의 CDN서비스를 케이아이엔엑스의 인터넷 인프라를 통해 제공)를 하고 있기도 합니다.

 

※ 매수매도 추천이 아니며, 투자는 스스로의 리서치와 판단 하에 해야합니다.

 

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