명신산업 기업 분석

명신산업 소개

명신산업은 핫스탬핑(Hot Stamping, 핫스탬핑에 대해서는 아래에 따로 파트를 할애하여 더 자세히 설명하겠습니다.) 공법을 사용하여 제작한 자동차의 차체부품을 부품업체에 납품하는 것을 주요 사업으로 영위합니다. 차체 부품업체는 부품 등을 조립하여 완성된 차체를 완성차 업체에 납품하는 1차 협력 업체이며, 명신산업은 1차 협력 업체에 부품을 납품하는 2차 협력업체입니다. 완성차 업체는 명신산업의 제품을 1차 협력업체에서 조립한 것을 최종적으로 자동차로 완성시키는 현대자동차나 기아자동차 같은 업체를 말합니다. 따라서 명신산업 제품의 최종 수요처(End user)는 완성차 업체입니다. 또한 명신의 주요 연결 종속법인인 미국심원과 북미심원은 전기차를 생산하는 글로벌 전기차 업체인 테슬라(Tesla)의 1차 납품업체이며, 중국에 진출한 상해심원과 상숙심원은 글로벌전기차 기업 테슬라의 중국법인의 1차 납품업체로 제품을 공급하는 2차 협력 업체입니다.

밸류체인

핫스탬핑 기술에 우위를 가진 명신산업

핫스탬핑(Hot Stamping)은 금속을 스탬핑(평평한 금속 시트를 스탬핑 프레스로 블랭크 또는 코일 형태로 유지하여 특정 모양으로 변환하는 공정)하는 공법 중 하나로, 소재를 고온 (900~950℃)으로 가열한 상태에서 프레스 성형을 한 후 금형 내에서 급냉시키는 공법입니다. 이러한 고온 가열 성형과 급랭 금형 과정을 통해 만들어진 차체 부품은 기존 금속 스탬핑을 사용하여 만든 차체 부품과 두께는 비슷하면서 강도는 2배에서 3배 정도를 가집니다.(더 적은 무게를 가지는 차체 부품을 사용할 수 있게 하는 것이 핫스탬핑 기술인 것입니다.)

핫스탬핑 공정

그렇기 때문에 자동차 제조업체는 이러한 핫스탬핑 공법으로 제조한 부품을 통해 차체를 제작하는 것으로 차량의 경량화를 추구할 수 있습니다.(기존과 비슷한 강도의 차체를 구현하는데에 더 얇은 두께의 부품을 사용하는 것으로 경량화를 할 수 있게 됩니다. 또는 강도는 더 강하게 하면서 기존대비 더 경량화하는 데 사용할 수도 있습니다.) 환경규제와 연비규제 때문에 자동차 업계에서 핫스탬핑 기술 도입에 적극적이 되어 가는 추세이며, 특히 전기차의 경우엔 경량화를 통한 주행거리 증가 필요성이 기존차 보다 더욱 크게 다가오기에, 전기차 업체에서 더욱 주목하고 있는 기술이 핫스탬핑 기술입니다.

이러한 핫스탬핑 기술은 고온으로 가열한 강판을 프레스 성형 과정에서 금형 내 냉각을 동시에 하는 것이기에, 성형 공정의 사이클 타임이 기존보다 길어지게 됩니다. 대량 생산에 있어서 생산효율이 기존 공정보다 떨어지게 되는 것입니다. 명신산업은 핫스탬핑용 차체 부품 분야에서 오랜 업력(40년 이상)과 연구개발 특허 등을 바탕으로 핫스탬핑 기술을 통한 차체 부품 대량 생산에 강점을 가진 기업입니다.

명신산업의 핫스탬핑 양산라인

명신산업은 그간 핫스탬핑 기술에 대한 노하우를 축적하여 생산시간, 공간효율, 생산비용 측면에 있어서 핫스탬핑을 통한 양산기술에 우위를 가지고 있는 기업입니다.

 

탄탄한 전방 수요

위에서 언급했다 싶이 명신산업의 제품을 최종적으로 사용하게 되는 것은 완성차 업체입니다. 명신산업의 제품을 사용하는 대표적인 완성차 업체는 국내 대표 자동차 기업인 현대자동차와 기아자동차이며, 글로벌 고객사로는 테슬라가 있습니다. 현대기아차는 최근 실적 호조를 보이며 좋은 모습을 보이고 있습니다. 테슬라는 2022년 전기차 브랜드 기준 판매 2위(1위는 중국의 BYD), 개별 모델 별 판매 순위 1위(Model Y)와 3위(Model 3) 차종을 가진 전기차 기업입니다. 이러한 엔드유저를 고객으로 가지고 있는 명신산업은 탄탄한 전방 수요 업체를 가지고 있다고 할 수 있을 것입니다. 또한 현재의 레퍼런스를 바탕으로 앞으로 차량 경량화가 더욱 중요해질 추세 속에서 새로운 고객사 확대 또한 기대해 볼 수 있을 것입니다. 차량 경량화 추세는 기존 내연기관 자동차뿐 아니라 특히나 급격히 성장하고 있는 전기차에 있어서 더 크게 고려해야 하는 요인입니다. 전기차 산업이 성장하게 될수록, 명신산업의 핫스탬핑 차체 부품에 대한 수요는 더 커질 수 있는 것입니다. 이러한 핫스탬핑 차체 부품에 대한 수요 증가는 그간의 명신산업 매출 성장을 통해서도 알 수 있습니다.

 

명신 산업의 매출 변화

명신산업 매출

명신산업은 자동차 차체 부품만으로 매출을 발생시키고 있으며, 매출은 2020년 약 8090억 원, 2021년 약 1조 1077억 원, 2022년 약 1조 5152억 원이었습니다. 지난 두 해동안 약 36%의 매출 성장을 유지해 온 것입니다.

이러한 매출 성장은 특히나 테슬라향 매출 성장이 크게 작용하였습니다. 관련 매출이 2020년, 약 4144억 원, 2021년 약 6476억 원, 2022년 약 1조 456억 원으로 급증한 것이 명신산업의 매출 성장을 이끈 것입니다.

2022년 현재 명신산업의 지역별 매출 비중은 해외 배충 비중이 약 75% 정도이며, 나머지는 국내 매출이라고 할 수 있습니다.(기타도 존재하지만 매우 비중이 작습니다.)

2022 지역 별 매출 비중

결론

명신산업은 핫스탬핑 공법에 있어 우위를 가지고 있고, 이러한 기술력을 통해 핫스탬핑 차체 부품을 양산하는 것으로 매출 성장을 하고 있는 기업입니다. 특히나 국내 대표 자동차 기업 현대기아차뿐 아니라 글로벌 전기차 기업을 대표하는 테슬라를 엔드유저로 가지고 있다는 것은 앞으로의 전기차 산업 성장과 함께 명신산업 또한 성장을 함께할 것으로 기대할 수 있게 합니다. 전기차 기업 중 가장 기술적으로 앞서고 있는 테슬라에 대한 레퍼런스는 앞으로 또 다른 전기차 생산을 하려는 자동차 업체에 대한 납품도 기대해 볼 있게 하는 점으로 작용할 수도 있을 것입니다. 급성장하고 있는 전기차 산업의 성장과 함께 명신산업 또한 계속 성장해 나갈 수 있을지 기대해 보도록 하겠습니다.

 

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※ 매수매도 추천이 아니며, 투자는 스스로의 리서치와 판단 하에 해야합니다.

 

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